- 시장이 BoJ를 기다리면서 EUR/JPY는 강세 영역을 유지하고 있습니다.

- Fed 의장은 첫 번째 주요 위험 또는 십자가입니다. 

EUR/JPY는 지금까지 145.04와 145.20의 좁은 범위를 고수하고 있습니다. 쌍은 지금까지 대부분의 경우 미국 달러 펀더멘털에 의해 올해 내내 더 높이 표류했지만 엔화도 국내에서 역할을 했습니다. 

첫째, 유로화와 미국 달러 전쟁은 연준 정책에 의해 지배되었습니다. 이번 주 제롬 파월 연준 의장의 증언은 미국 중앙은행이 최근 데이터에 대응하여 금리 인상 속도를 다시 가속화할 수 있는지에 대한 새로운 신호가 있는지 지켜볼 것입니다. 연준은 작년에 일련의 50bp 인상을 한 후 지난 몇 차례 회의에서 각각 25bp씩 금리를 인상했습니다. 그러나 이러한 회의를 전후하여 데이터가 뜨거워졌고 Fed 펀드 선물 거래자들은 연준이 3월 21-22일 회의에서 금리를 25bp 인상할 확률이 76%, 50bp 인상할 가능성이 24%로 가격을 책정하고 있습니다. 

그러나 EUR은 최근 몇 달 동안 통과해야 할 고유한 펀더멘탈 배경을 가지고 있습니다.

라보은행의 분석가들은

 "지난해 말과 1월까지 EUR 매수 포지션이 증가한 것은 유럽 가스 가격의 약세와 독일이 올해 경기 침체를 피할 수 있다는 전망이 강화된 것을 반영한 것"이라고 말했습니다. ''독일은 여전히 2022년 4분기/2023년 1분기에 기술적인 경기 침체를 겪을 수 있지만 적어도 최근 데이터는 경제의 회복력을 나타내고 있습니다. 그러나 '회복력'은 '강력'하지 않으며 시장은 작년 말보다 더 긴 EUR 포지션으로 이러한 데이터 발표에 직면하고 있습니다. 이것은 ECB의 매파적인 수사법이 특히 최근 미국 달러의 상승세를 고려할 때 EUR을 훨씬 더 높이 끌어올리기 위해 고군분투할 수 있음을 시사합니다.''라고 분석가들은 덧붙였습니다. 

한편, 다음 BoJ 정책 회의는 3월 10일로 예정되어 있으며 YCC 조정으로 정책 정상화 개시를 촉발할 것으로 시장이 의심하는 구로다 총리의 마지막 회의가 될 것입니다. 그러나 라보은행의 애널리스트들은 "춘계 임금 회담 결과 없이는 불가능할 것"이라고 주장했습니다. "BoJ가 정책에 대해 느리고 신중한 접근 방식을 취할 것이며 YCC 완화가 올해 정책 완화 감소의 초기 요소가 될 것이라는 것이 우리의 견해입니다. 우리는 USD/.JPY가 12개월 전망에서 125로 이동할 수 있는 범위를 봅니다.''라고 덧붙였습니다. 

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